El presidente de la Cámara de Diputados, Martín Menem, citó a los diputados el próximo miércoles a las 10 horas, con apoyo de PRO y otras bancadas para tratar el DNU 179/25 del nuevo acuerdo con el FMI. La convocatoria anunciada, al parecer bloquearía el debate de las comisiones que tienen que tratar el caso $LIBRA pero todavía hay bastante incertidumbre con respecto a si se logará sesionar.
En particular, porque para ese día está convocada una nueva marcha de apoyo a los jubilados organizada por movimientos sociales de izquierda y del kirchnerismo en la Plaza de los Dos Congresos.
Pero, para este martes está prevista la primera reunión de la Comisión Bicameral que que debe dictaminar sobre el DNU 179/ 2025 iba a reunirse la semana pasada pero se suspendió tras la pelea a golpes que protagonizaron en la última sesión de la Cámara baja los diputados Lisandro Almirón y Oscar Zago.
Por ese motivo esa reunión se pospuso para este martes a partir de las 16:00, en el Salón Illia del Senado a donde asistirán el representante ante el FMI, Leonardo Madcur, el vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, y el secretario de Política Económica del Ministerio de Economía, José Luis Daza para contestar las preguntas de los diputados y senadores.
El oficialismo necesita apoyo parlamentario para aprobar el DNU
En cualquier caso, los plazos legales establecen que si la Bicameral no emitiera un dictamen antes del 26 de marzo la Cámara de Diputados o el Senado podrán llevar el DNU al recinto y votarlo en cualquier momento. Si se diera ese escenario, el oficialismo igualmente necesitará tener el apoyo suficiente para aprobarlo o al menos impedir su rechazo.
La Bicameral de DNU tiene 16 miembros (8 diputados y 8 senadores) y se necesitan 9 firmas para emitir un dictamen de mayoría, aunque en caso de empate se toma como despacho mayoritario el que haya firmado el presidente de la comisión, en este caso, el senador libertario Juan Carlos Pagotto lo que implica una ventaja al oficialismo.
La normativa vigente establece que, para que un decreto de este tipo pierda validez, debe ser rechazado por ambas Cámaras del Congreso. Esto implica que, con la aprobación en una sola Cámara, el decreto quedaría automáticamente ratificado, bloqueando cualquier intento de la oposición por invalidarlo.
La decisión de avanzar con el tratamiento del decreto en Diputados refleja un cambio en la estrategia política de los sectores involucrados. El respaldo de La Libertad Avanza y otros aliados políticos al oficialismo no sólo aseguraría el quórum necesario para sesionar, sino también la mayoría para aprobar el DNU en el recinto. Este escenario deja a la oposición con pocas herramientas para frenar la medida, dado el procedimiento legislativo que rige este tipo de decretos.
Acuerdo con el FMI: ¿cuándo espera tenerlo firmado el Gobierno?
Por lo que pudo saber iProfesional de fuentes cercanas al Gobierno la intención de es tener firmado y aprobado en el aval del Directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) un nuevo préstamo Extended Fund Facility (EFF) luego de la reunión del FMI y del Banco Mundial que se realizará en Washington entre el 25 y el 27 de abril.
El nuevo acuerdo tiene como objetivo principal aprobar operaciones de crédito público. Esto implica que el Tesoro Nacional utilice los dólares que le entregará el FMI para comprar las Letras Intransferibles que emitió el kirchnerismo que de acuerdo a la nueva valuación llegan a unos 23.000 millones de dólares y de esa forma sanear el BCRA y que parte de esos dólares también se utilicen para aumentar las reservas internacionales netas (RIN) del BCRA.
El DNU además establece que habrá desembolsos de dólares y un aplazamiento en una serie de pagos previstos para los próximos años. Un punto clave es la existencia de un período de gracia de cuatro años y medio. El DNU, por su parte, no especifica el monto del financiamiento adicional, pero indica que será utilizado para recomprar esas Letras Intransferibles.
El primer vencimiento de esas letras es de unos 3.000 millones de dólares en este año. Luego hay otros vencimientos menores de este tipo de Letras en 2026 y 2027, mientras que recién en 2029 los montos vuelven a superar los 10.000 millones de dólares y entre el 2031 y 2033 alcanzan aproximadamente los 12.000 millones de dólares anuales.
Acuerdo con el FMI: ¿qué pasa con las tasas de interés?
Otro de los aspectos que no están a la vista es la tasa de interés que le cobrará el FMI a la Argentina. Según cálculos de Romano Group, la tasa de interés del nuevo acuerdo se ubicaría en 6,47% anual, considerando la última modificación realizada por el directorio del FMI en octubre pasado.
Puesto en números, según datos del FMI procesados por la consultora Eco Go muestran que en esos cuatro años y medio los vencimientos de capital acumulados ,entre abril de 2025, si se firmara en esa fecha, y octubre de 2029, sería superior a los u$s18.000 millones. La mayoría de los nuevos vencimientos estarán concentrados entre 2028 y 2029, con u$s6.500 millones y u$s7.030 millones, respectivamente.
El DNU también menciona que «a los efectos de extender el horizonte de vencimientos, despejar la carga de pagos del Tesoro en los próximos años, dar más certidumbre a los tenedores de bonos y afianzar la perspectiva de mejora en la sustentabilidad del proceso de estabilización y crecimiento».
También habrá una cancelación de las operaciones de crédito público celebradas en el marco del Programa de Facilidades Extendidas del 2022 cuyos vencimientos operen dentro de los cuatro años de la suscripción del acuerdo. De esa forma, el período de gracia no implicará que esos pagos de capital dejarán de ser exigibles sino que el FMI enviará desembolsos para cubrir esos vencimientos, y que liberará al Gobierno de tener que usar dólares propios para abonarlos.
Esa cuenta debería ser saldada a lo largo de los 10 años de duración total de la amortización del préstamo, hasta 2035. En tanto que la parte de intereses en esa cuenta debería ser pagada con normalidad, lo que implicaría en ese sentido, unos u$s8.900 millones, también con cálculos elaborados por EcoGo.
¿Cambiará el ritmo del crawling peg?
La gran duda de los analistas financieros del mercado local y de Wall Street es si el FMI le impondrá al Gobierno un cambio en el ritmo del crawling peg que desde febrero se redujo del 2 al 1 por ciento mensual. El viernes pasado hubo varias versiones sobre el futuro del valor del dólar que se dispersaron en el mercado local y en Wall Street.
En relación al esquema cambiario futuro el economista Ricardo Arriazu manifestó en una conferencia en el Jockey Club Argentino que había diferencias dentro del Gobierno en relación al esquema cambiario que querría imponer el FMI que exigiría una libre flotación del tipo de cambio con una banda inferior y superior.
Se trata de un mecanismo parecido al que le impuso a Mauricio Macri luego de firmar el acuerdo por unos 52.000 millones en el 2018 de los cuales solo se utilizaron unos 45.000 millones de dólares. De acuerdo a lo expuesto por Arriazu, el FMI está equivocado si piensa aplicar ese esquema. El argumento que plantea es que no se puede flotar, hay que fijar la emisión monetaria y el valor del tipo de cambio que es lo que está haciendo Milei, de lo contrario el programa no tendrá éxito y los dólares que vengan se podrían evaporar como ocurrió en la última parte del gobierno de Macri.
Al respecto el consultor explicó que «el único problema que yo veo es que el FMI se equivocó rotundamente, no entiende una economía monetaria y en consecuencia quiere que Argentina flote. ¿Qué hubiera pasado si Argentina flotaba en diciembre de 2024? Dejaba el tipo de cambio libre y eliminaba el cepo con una deuda por importaciones impaga de 40 mil millones y con reservas negativas. La gente iba a ir corriendo a comprar 40 mil millones y no iban a estar, y qué iba a pasar? Una hiperinflación inmediata», argumentó.
Por ese motivo, el economista afirmó que «aún no están dadas las condiciones para hablar de un levantamiento total del cepo cambiario algo que en Casa Rosada prometen para antes de fin de año»
Arriazu destacó también que «no se debe perder de vista bajo ningún concepto que en este país se maneja una economía bimonetaria, donde se manejan dos unidades de cuenta: el peso para pequeñas operaciones, pagar impuestos y salarios; y el dólar para todo el resto».
Qué pasa con atraso cambiario
Además, y sobre el supuesto atraso cambiario del que hablan algunos de sus colegas, apuntó: «Se apreció el tipo de cambio real y Argentina es cara en dólares, esto es así. El que vino con dólares en noviembre y vuelve hoy tiene que pagar 2,5 veces lo que pagaba antes en dólar»,analizó.
«Pero en todo lo que tenga que ver con lo exportable somos ligeramente más baratos, y en los servicios públicos y servicios en general somos claramente más baratos, basta con comparar lo que sale un corte de pelo o una empleada doméstica por hora acá y en otros países. Si tomamos toda la canasta, Argentina es más barata que EE.UU., pero el problema es que no nos alcanza la plata porque somos pobres», agregó.
En el medio de esto, se registra la tensión de la discusión del Gobierno con el FMI, en particular en la cantidad de reservas internacionales netas (RIN) que deberá acumular el BCRA y si habrá o no un salto o no, en el valor del tipo de cambio oficial
El FMI no pediría una devaluación, pero sí que se acumulen reservas internacionales netas de acuerdo a su criterio de contabilización que en la actualidad son negativas en unos 6.000 millones de dólares.