El ministro de Economía, Luis Caputo, presentó el programa financiero para el resto de 2026 y 2027, con el objetivo de cubrir vencimientos por USD 4.200 millones. Analistas señalaron la capacidad del Tesoro para captar fondos en el mercado local como el principal punto de incertidumbre.
En la previa del vencimiento por USD 4.200 millones con bonistas, el ministro de Economía, Luis Caputo, presentó el programa financiero para lo que resta de 2026 y 2027. El titular del Palacio de Hacienda detalló cómo planea pagar los vencimientos en moneda extranjera, en el marco de un año electoral. Según el Ministerio de Economía, las necesidades para lo que resta de 2026 suman USD 19.200 millones, mientras que las fuentes de financiamiento totalizan USD 22.900 millones, lo que deja un excedente de USD 3.700 millones.
Entre las fuentes de financiamiento previstas se incluyen la compra de dólares al Banco Central de la República Argentina (BCRA) por USD 6.700 millones, el roll over intra sector público por USD 800 millones, préstamos de organismos internacionales por USD 4.000 millones, desembolsos del Fondo Monetario Internacional (FMI) por USD 1.900 millones, transferencias de otros organismos internacionales por USD 2.800 millones, emisiones locales por USD 6.000 millones y privatizaciones por USD 800 millones. De las emisiones locales, USD 4.000 millones ya se emitieron con los Bonar 2027 y Bonar 2028. En la próxima licitación debutará el Bonar 2029 (AO29), con un cupo de USD 2.000 millones.
Para 2027, el esquema financiero parte del excedente de USD 3.700 millones e incluye nuevas compras de dólares al BCRA por USD 4.900 millones, roll over intra sector público por USD 1.800 millones, desembolsos del FMI por USD 1.700 millones, transferencias de organismos internacionales por USD 4.200 millones, emisiones locales por USD 5.000 millones, préstamos bilaterales por USD 2.000 millones y privatizaciones por USD 1.500 millones.
Nicolás Cappella, de Invertir en Bolsa (IEB), afirmó que los objetivos más ambiciosos son los USD 5.000 millones que Caputo pretende captar en 2027 y los USD 4.900 millones que el Tesoro planea comprar al BCRA. “Va a depender mucho de cómo esté el ánimo del mercado de cara a las elecciones. Si hay un clima de optimismo, debería poder cumplirse. Si no, va a ser un poco más desafiante”, sostuvo. La próxima licitación del Tesoro, el miércoles 15 de julio, será el primer test con el debut del AO29.
Desde la consultora Analytica calificaron la operación como una colocación “desafiante”. “Una emisión de USD 5.000 millones en el mercado local el año próximo puede ser desafiante. La demanda de dólar ahorro va a crecer y sin un escenario electoral claro, los inversores pueden desestimar dirigir esos dólares a deuda pública”, señalaron.
Alejandro Giacoia, economista de Econviews, indicó que el programa financiero oficial coincidió con las proyecciones previas. Subrayó que el Gobierno planea emitir deuda en dólares bajo legislación local tanto este año como el próximo. Además, puso el acento en las compras que realizará el Tesoro al BCRA, estimadas en USD 6.700 millones para 2026 y USD 4.900 millones para 2027. “Eso te da un indicio de cuánto tiene que comprar como mínimo el Central en el mercado para poder acumular reservas”, destacó. Este lunes, el BCRA compró USD 81 millones.
La consultora Analytica expresó reservas sobre la compra de dólares del Tesoro al BCRA, que se realiza con pesos provenientes del superávit, pero señaló que en lo que va del año la recaudación cayó 5,3% en el primer semestre y el ministro Caputo admitió dificultades para profundizar el ajuste.
Desde Adcap, el análisis apuntó a la construcción de un colchón inicial para los vencimientos de 2027. La consultora subrayó que la tasa de reinversión de los pagos será clave para evaluar la demanda por instrumentos locales. “El Gobierno indicó que incluirá el nuevo AO29 en la próxima licitación, con el objetivo de captar parte del capital que se pague por los Bonares y canalizarlo hacia este nuevo instrumento”, detallaron.
Adcap también enfatizó la decisión del ministro Caputo de priorizar fuentes de financiamiento de bajo costo por encima de un regreso a los mercados internacionales. Según la presentación oficial, el programa de financiamiento de 2026 cerraría con USD 3.700 millones de excedente. Ese saldo positivo constituiría un colchón para 2027.