El mercado gasífero argentino opera con múltiples precios fragmentados. Especialistas y actores del sector impulsan la creación de un hub local que unifique las transacciones, reduzca la incertidumbre y atraiga inversiones.
En Argentina existen múltiples precios para el gas: subastas, contratos bilaterales, valores emergentes del Plan Gas y operaciones puntuales. Sin embargo, carecemos de una referencia única, transparente y ampliamente aceptada que sintetice el equilibrio entre oferta y demanda, incluyendo la demanda del sector externo generadora de divisas.
Hoy es imposible conocer el precio del gas en el país mediante un clic. Depende del segmento, del contrato y de la operación puntual, y muchas veces requiere consultar a participantes activos del sector. Esta fragmentación no impide que el mercado funcione, pero limita su profundidad y su capacidad de atraer inversiones.
Henry Hub en Estados Unidos surgió como resultado de un mercado amplio, desregulado y con infraestructura que facilita las transacciones en un punto geográfico determinado. La existencia de un punto de referencia ordena expectativas, reduce la incertidumbre y facilita la toma de decisiones, incluyendo la posibilidad de pactar precios futuros.
Si bien la liquidez no se crea mágicamente estableciendo un hub por diseño –los hubs exitosos emergen naturalmente donde hay volumen, diversidad de participantes y flexibilidad contractual–, la ausencia de un punto de referencia dificulta la coordinación y retrasa la llegada de esa liquidez. Por ello, avanzar hacia un hub criollo debería ser un objetivo conjunto del sector público y privado.
Argentina no arranca de cero. Cuenta con una base productiva en expansión impulsada por Vaca Muerta y un creciente interés de inversores internacionales en el marco del RIGI. La creación de una referencia de precio más clara no sustituye la necesidad de previsibilidad macroeconómica y cambiaria, pero contribuiría a mejorar la gestión de riesgos y a posicionar al país como un actor más relevante.
Respecto a la localización del hub, propuestas como Bahía Blanca o zonas de Río Negro son viables, siempre que allí confluyan la oferta (desde Vaca Muerta o la cuenca Austral) y la demanda (consumo interno y exportación de GNL). No obstante, el hub no necesita ser estrictamente físico; podría definirse como un punto virtual dentro del sistema de transporte, como ocurre en otros mercados.
Existen precedentes locales que muestran el valor de una referencia clara: el inversor ganadero mira al mercado de Liniers, y el agrícola toma decisiones según el precio de la soja en la Bolsa de Rosario o los futuros en MATBA-ROFEX, todos observables con un clic. En el gas natural, donde las inversiones son más cuantiosas y el transporte introduce rigideces, esa función de señalización es aún más necesaria.
Para que un precio local se convierta en referencia global se requiere escala y credibilidad institucional a lo largo del tiempo. La construcción de una referencia doméstica robusta es un paso previo a esa aspiración. Si un gran jugador europeo evalúa invertir en exploración de gas en Argentina, o un consumidor asiático analiza comprar LNG local, contar con una referencia de precio sería muy valioso.
En definitiva, el problema del mercado de gas en Argentina no es la ausencia de precios, sino la fragmentación y la falta de un precio que coordine. Avanzar hacia un hub puede ser una pieza clave en un momento en que el país busca consolidarse como actor relevante. El objetivo debe ser generar las condiciones para que el precio del gas en el “Henry Hub de las pampas” aparezca en la pantalla de Bloomberg de los operadores financieros en Nueva York.
Guillermo Sabbioni es Doctor en Economía (University of Florida) y Exdirector del ENARGAS.