El ex presidente del Banco Central advirtió sobre el divorcio temporal entre los indicadores financieros y la actividad económica, y señaló que sin políticas industriales y de inversión, el crecimiento no es sostenible.
El economista Alejandro Vanoli, ex presidente de la Comisión Nacional de Valores (CNV) entre 2009 y 2014, del Banco Central de la República Argentina entre 2014 y 2015, y director ejecutivo de la Administración Nacional de la Seguridad Social en 2019-2020, afirmó que “la macro se puede despegar de la economía real por poco tiempo”. En una entrevista, Vanoli sostuvo que el crecimiento basado en energía, minería y agro no alcanza si no está acompañado por políticas que impulsen la producción, la inversión y el trabajo.
Vanoli comparó la situación con la dicotomía entre Wall Street y Main Street, utilizada en Estados Unidos para describir momentos en que los mercados financieros mejoran sin que la calidad de vida de las personas se vea beneficiada. Citó el ejemplo de Perú, donde la macroeconomía mostraba señales positivas pero los presidentes perdían elecciones por la falta de traspaso a la economía real.
“Uno está obligado a mirar variables macro como el tipo de cambio, las reservas o el PBI, pero también hay que auscultar cómo le va a la calle, al argentino medio, a una pyme”, declaró. Señaló que en momentos de triunfalismo oficial por la mejora de algunas variables, es necesario ver si esas tendencias son sostenibles y si el bienestar macrofinanciero derrama sobre la actividad económica y la gente.
Respecto a la situación actual, Vanoli indicó que el dato del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de marzo fue positivo, y que el riesgo país bajó de 500 puntos. Sin embargo, advirtió que indicadores de abril y mayo, como el despacho de cemento, la recaudación, el uso de energía, el consumo y la mora, son “preocupantes”. “No veo una direccionalidad que permita decir que existe un conjunto de medidas de política consistentes y profundas para que Main Street pueda estar mejor”, afirmó.
Vanoli sostuvo que la inversión extranjera directa en 2025 dejó a Argentina en el fondo de la tabla de América Latina, y que según datos del consultor Orlando Ferreres, la inversión sigue retrocediendo. “No hay perspectiva de rentabilidad. La industria, el comercio y la construcción muestran una performance negativa por la caída de los salarios y el endeudamiento”, explicó.
Consultado sobre la posibilidad de que el gobierno sostenga que primero se ordena la macroeconomía y luego llegan las inversiones, Vanoli respondió que la discusión pasa por “cómo llegás a ese resultado”. Señaló que bajar impuestos a autos de lujo y embarcaciones mientras se dice que no hay plata implica resignar recursos. “No hay país en el mundo que pueda crecer sin ciencia y tecnología, sin investigación y desarrollo, y sin un pueblo educado”, afirmó.
Vanoli criticó la ausencia de política industrial en Argentina, contrastando con países de centroderecha, centroizquierda, Estados Unidos, China y el sudeste asiático que sí la tienen. “Tiene un tipo de cambio atrasado y todos los desincentivos para la producción”, dijo. Añadió que el RIGI (Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones) tiene proyectos aprobados por 100.000 millones de dólares, pero que no se concreta una base económica sustentable.
Finalmente, Vanoli expresó preocupación por el año electoral próximo, con “volatilidad, dolarización y máxima incertidumbre política”. Consideró que las actitudes “violentas y maximalistas” del gobierno generan temor a un péndulo político, y que “ciertas cosas en las que mucha gente coincide” podrían revertirse si no se atienden problemas como el tipo de cambio, la apertura económica, la infraestructura y la falta de política industrial.